新NISAでETFと投資信託はどっちがいい？S&P500で比べて分かった「分配金」の大きな違い

こんにちは、とっぽです。

S&P500って、一口に「買う」と言ってもETFや投資信託などいろんな買い方があって、しかもその中でVOOやeMAXIS Slimのように、いろんな会社が似たような商品を出していますよね。

今回は、ETFと投資信託って結局どっちがお得なんだろうと気になったので、調べてみました。同じように気になっている人も多いと思うので、徹底的に解説します。

調べていくうちに、この2つの一番の違いは値動きではなく分配金の扱い方にあると気づきました。この記事では、S&P500へ長期投資する前提でETFと投資信託を比べ、僕なりの結論を整理します。高配当ETFや毎月分配型の投資信託は今回の比較対象から外していて、あくまで「S&P500に長期でコツコツ積み立てる」ケースに絞った話です。

結論：新NISAの長期積立なら投資信託が使いやすい

先に結論を書きます。新NISAでS&P500に長期でコツコツ積み立てるなら、多くの人にとって投資信託の方が使いやすいと思います。理由は主に、毎月自動で買い付けができることと、分配金を出さずファンド内で運用が続くタイプが選びやすいことです。

ただし、これは「ETFがダメ」という意味ではありません。目的によってはETFの方が向いている人もいます。

投資信託が向いていそうな人は、こんなイメージです。

• 毎月自動で積み立てて、あとは基本ほったらかしにしたい人
• 1,000円や1万円など、キリのいい金額で買い付けたい人
• 分配金の再投資や税金の計算を、できるだけ自分でやりたくない人

逆に、ETFが向いていそうな人は、こんなイメージです。

• 分配金を現金として受け取り、実感を持って投資を続けたい人
• リアルタイムで値段を見ながら、自分のタイミングで売買したい人
• 経費率の低さを重視して、コストを1円単位まで詰めたい人

まあ、正直このへんは性格の問題な気もします。

どちらが「正解」ということではなく、自分がどっちのタイプに近いかで選べばいいと思っています。

そもそもETFと投資信託は何が違う？

分配金の話に入る前に、まずは基本的な違いを整理しておきます。正直、投資を始めたばかりの頃は、この表にあるような違いをちゃんと意識できていませんでした。

表にすると項目は多いですが、実務でいちばん効いてくるのは「分配金」の行だと僕は思っています。ここを次で詳しく見ていきます。

最大の違いは「分配金が外に出るか」

米国ETF（VOO・IVV・SPYなど）は、組み入れている企業から受け取った配当を原資に、年に数回、分配金を投資家へ現金で支給する仕組みが一般的です。証券口座に現金が振り込まれるので、「増えている実感」がわかりやすいのが特徴です。

一方、eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）やSBI・V・S&P500インデックス・ファンド、楽天・プラス・S&P500インデックス・ファンドといった代表的な投資信託は、分配金を出さず、ファンド内で運用が続くタイプが中心です。

企業から受け取った配当は、投資家に払い出されるのではなく、そのままファンドの中で再投資され、基準価額に乗っていきます。

100万円分の値上がり・配当がどう扱われるか

具体例で考えてみます。同じS&P500に100万円を投資していて、その年に配当や値上がりで1万円分の利益が出たとします。

ETFの場合

• 100万円分のETFを保有
• 配当・値上がり分の1万円が、分配金として現金で支給される
• 同じETFに1万円分を買い直すと「新しい買付け」になる
• NISA口座なら、年間の非課税投資枠を1万円分追加で使う

投資信託（分配金を出さずファンド内で運用が続くタイプ）の場合

• 100万円分の投資信託を保有
• 配当・値上がり分の1万円は、ファンドの中にとどまる
• 基準価額に反映されるだけで、投資家側の新しい買付けは発生しない
• 追加のNISA非課税投資枠は使わない

同じ1万円分の利益でも、ETFは「一度現金化してから買い直す」形になり、投資信託（分配金を出さないタイプ）は「ファンドの中で完結する」形になる。この違いが、NISA枠の使い方に直結します。

誤解しないでほしいのですが、「S&P500に連動する投資信託は分配金を出さない」と一律に断定できるわけではありません。分配方針はファンドごとに決められていて、将来の運用方針が変わる可能性もゼロではないので、購入前に必ず目論見書で確認してほしいところです。

ETFの分配金には受け取る楽しさもある

ここまで「投資信託は追加のNISA枠を使わずに済む」という話をしてきましたが、だからといってETFの分配金がデメリットだけとは思いません。

証券口座に分配金が振り込まれると、単純に「ちゃんと運用できているんだな」と実感できます。含み益は数字上の評価額でしかありませんが、分配金は実際に口座に入ってくる現金です。

この感覚は、投資を長く続けるモチベーションとして地味に効いてくると思っています。

僕自身、2026年上半期の配当金を集計した記事でも書きましたが、配当という「見える成果」があると、相場が荒れているときでも投資を続けやすくなる面があります。詳しくは2026年上半期の配当金を公開した記事にまとめているので、興味があれば読んでみてください。

「NISA枠を無駄に使わないこと」だけを最優先にすると、こういう心理的なメリットは見落としがちです。合理性と続けやすさは、必ずしも同じ方向を向くとは限らないと思っています。

コストと売買のしやすさを比べる

分配金の次に気になるのが、コストと売買のしやすさです。

コストで比べると

• ETF：経費率（信託報酬に近いもの）＋売買時のスプレッド・為替コスト
• 投資信託：信託報酬＋その他運用にかかる実費（監査費用など）

VOOやIVVの経費率は低い水準にあることが多いですが、米国ETFは円をドルに替える為替コストや、売買のたびに発生するスプレッドも実質的なコストとして乗ってきます。

一方、eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）やSBI・V・S&P500インデックス・ファンドのような主要な投資信託は、信託報酬の引き下げ競争が続いていて、コスト面でもかなり見劣りしない水準まで来ていると感じています。正直、この経費率の差を厳密に計算したことはなく、感覚的に「昔ほど大きな差ではなくなってきた」くらいの理解にとどめています。正確な数字は改定されることがあるので、購入前に最新の目論見書で確認するのが確実です。

売買のしやすさで比べると

ETFはリアルタイムで価格が変動するので、値段を見ながら指値を入れたり、下がったタイミングを狙って買ったりできます。一方の投資信託は1日1回しか基準価額が算出されず、注文した時点では実際の約定価格がわかりません。

「今この瞬間の値段で買いたい」というニーズには投資信託は向いていません。ただ、長期の積立投資では、1日の価格差にこだわる必要性自体があまり大きくないとも思っています。

つみたて投資枠では投資信託の選択肢が多い

新NISAには「つみたて投資枠」と「成長投資枠」があります。つみたて投資枠は、金融庁が定めた基準を満たす商品に限定されていて、投資信託の方が対象商品数が大きく多いのが実情です。

だからといって「ETFはNISAで買えない」というわけではありません。国内上場のETFの一部はつみたて投資枠の対象になっていますし、VOOやIVVのような米国ETFも成長投資枠であれば購入できます。

ただ、選択肢の広さという意味では投資信託に一日の長があると感じています。地味に、僕も最初の頃はつみたて投資枠でETFを探して、選べる商品の少なさに戸惑った覚えがあります。

特に「毎月自動で積み立てて、あとは考えたくない」というスタイルの人にとっては、対象商品が多く、自動積立にも対応している投資信託の方が始めやすいと思います。

米国ETFは外国税も確認したい

米国ETFの分配金には、米国側で源泉徴収される外国税がかかります。通常の課税口座であれば確定申告で外国税額控除を使える場合がありますが、NISA口座はそもそも国内の税金が非課税になる制度なので、外国税額控除の対象にはならない、という点は知っておいた方がいいと思います。

つまり、NISA口座で米国ETFの分配金を受け取った場合、米国側で源泉徴収された分は基本的に取り戻せません。正直、これを知ったときはちょっとがっかりしました。

一方、投資信託についても「税金が一律ゼロ」と単純化できるわけではありません。ファンドが投資先から受け取る配当にも、投資対象国の税制に応じたコストが発生する場合があります。この扱いはファンドの仕組みや投資対象によって異なるので、断定はできず、気になる人は目論見書や運用会社の説明資料を確認するのが確実です。

「ETFは税金で損をする、投資信託は得をする」と単純に言い切れる話ではなく、どちらも仕組み上のコストがどこかに存在している、というくらいの理解にとどめておくのが正確だと思っています。

ETFと投資信託を両方持ってもいい？

ここまで比較してきましたが、実際にはETFと投資信託を両方持つという選択肢もあります。

よくあるのは、コア（中心の資産）を投資信託の自動積立にして、サテライト（一部の資産）を高配当ETFやテーマ型ETFにする使い分けです。コア部分は分配金を気にせず淡々と積み上げ、サテライト部分では分配金を受け取る楽しさや、特定のテーマへの投資を楽しむ、というイメージです。

ここで注意したいのが、VOOのような米国のS&P500連動ETFと、eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）のような投資信託は、中身がほぼ同じ指数に連動しているという点です。同じS&P500をETFでも投資信託でも両方持つのは、分散効果というよりは同じリスクを二重に持つことに近くなります。

そのため、「同じS&P500をETFでもわざわざ持つ理由があるか」を、一つの判断基準にするといいと思います。分配金を現金で受け取りたい、リアルタイムで売買したい、といった明確な理由があるなら持つ意味があります。

単に「両方あった方が安心」という理由だけなら、コアは投資信託に一本化して、サテライトは別の資産クラスやテーマに広げた方が分散効果は高まります。

とっぽならどう使い分けるか

正直な本音を言うと、合理性だけで考えるなら、新NISAの積立の中心は投資信託に寄せるのが自然だと思っています。配当を出さずに中で運用し続けるタイプなら、追加のNISA枠を消費せず、自動積立で放置できて、コストも下がってきている。

会社員として忙しい毎日の中では、この「考えなくていい」感じがけっこう大きいです。

一方で、投資を「続けるモチベーション」まで含めて考えると、ETFの分配金にも意味があると感じています。証券口座に現金が振り込まれる感覚は、含み益だけを見ているより投資を身近にしてくれます。

僕自身も配当を受け取る銘柄を一部持っていて、そこは合理性というより、投資を楽しみながら続けるための工夫だと割り切っています。

S&P500への長期積立という土台を投資信託で作りつつ、投資を楽しむ部分は別枠でETFや個別株に持たせる。この記事を書きながら、僕の中ではそんな整理になりました。